2025年中央经济工作会议提出，继续深化资本市场投融资综合改革。业内人士认为，今年“稳股市”的目标已逐步实现。为此，今年晚些时候中央经济工作会议将出台的资本市场指导意见延续去年的改革号召“继续深化资本市场投融资综合改革”。
“在各方共同努力下，投资者信心和预期大幅提升，市场韧性和风险承受能力大大增强。”在近日召开的中国证券业协会第八次会员会议上，证监会主席吴清表示，今年A股市场总体平稳活跃，总市值超过100万亿元，实现了合理增长。亮度和质量的有效提高。
今年也是新“九国标”实施一周年，也是中长期资金加速流入的一年。据东吴证券统计，2025年前三季度，A股上市险企总投资收益平均增长超过35%，三季度单季度增速近67%。近日，国家金监局发布关于保险公司调整投资相关股票风险因素的通知，意味着鼓励“长期资金、长期投资”的政策信号依然清晰，这也是“十五五”期间资本市场改革的重要方向之一。
资本市场运行稳定
回顾过去一年的资本市场运行，有一个特点就是“稳定性和韧性”。
“今年以来，资本市场受美国关税影响较大，一度大幅下跌，但很快市场呈V型复苏，市场指数创10年来新高。”金融街证券首席经济学家表示。张毅指出，今年4月，中央汇金等“国家队”基金通过增持场内开放式指数基金（ETF），发挥了与“稳定基金”同样的稳定作用。不仅提供了市场波动时的流动性，还引领了长期价值投资的潮流。
他还认识到股市正在形成良性循环。 “在监管政策引导下，上市公司（特别是央企）将更加注重市值管理，股票回购、注销、现金分红将成为常态。”张艺贝相信这将为资金带来中长期稳定回报，有助于形成“资金流入→企业增值→利润增长”的良性循环。
上交所数据显示，今年1-11月，上交所上市公司共支付股利1.81万亿元，同比增长2%。
全国青联常委、中国金融银行业协会常务理事、中国银行业协会研究委员会主任委员杨和观察到，过去一年来，A股市场的中心度和交易活跃度同时增强。从数据来看，年初至11月底，A股市场总体呈现上涨趋势。上证指数上涨约16%，最高触及4000多点。成分 i深交所指数同期涨幅超过25%，市场基本价持续上涨。
“价格好转的同时，市场交易也保持较高水平，日交易量多次突破2万亿元，信贷融资和贷款余额不断增加，体现了资金、人气和市场之间建立了良性循环。”实地行动的弹性和稳定性正在改善。 “先生。杨如此说道。
中长期资本配置数据显示，2025年三季度末，人身保险公司和非寿险公司股票投资余额合计3.62万亿元，规模和占比较二季度末进一步提升。公募基金方面，股票基金规模增长较快，三月底达到10万亿元以上一季度，较上季度增加2万亿元。
“从不断推动‘资金长期流入市场’，到中央汇金牵头发挥准‘稳定基金’作用，再到国资委推动央企市值管理，一系列改善市场稳定性的举措，都表明我国资本市场基调正在从‘紧急调控’转向‘制度基础设施建设’。”联席代表合伙人唐哲辉先生认为从安永大中华区审计服务市场来看，市场稳定的几股力量经受住了市场波动的考验。这些机制相互支撑，形成闭环，不仅缓解了短期流动性压力，而且从制度层面优化了市场生态，验证了市场长期稳定的初步形态。化框架。 ”
我们有足够的工具来稳定营销人员
事实上，自2024年中央经济工作会议提出“稳定房地产市场、稳定股市”、“中长期打开资金入市瓶颈”以来，各部门联手制定了稳定市场的“复合冲击”方案，以维持股价稳定、稳定预期。
近期，央行、证监会等部门提及稳定股市相关政策措施，传达贯彻党的二十届四中全会精神。央行党委召开会议强调，要拓展和完善央行宏观审慎和金融稳定职能，维护金融市场平稳运行。包括股票市场、债券市场、外汇市场。证监会党委（扩大）会议强调“增强资本市场韧性和风险承受能力”，明确“培育发展一批优质上市公司，完善‘长期货币和投资’市场生态，加强市场稳定长效机制建设，不断夯实市场稳定的内在基础”。
“建立未来市场稳定机制的关键是建立跨行业、制度化的前瞻性风险监测和预期引导体系。”杨鹤指出，央行近期强调，“外部冲击对我国经济运行的影响”，跨境资本流动、汇率和金融市场稳定需要动态综合考虑。“政府部门有必要超越传统分工，共同搭建数据共享和研究决策平台，实时深入分析全球经济贸易格局演变等外生风险、跨境资本流动。”在杨和看来，这一举措的核心是管理金融体系的顺周期行为，防止单一冲击过度放大引发非理性共振，从而从根本上强化内在的内在动力。金融市场的稳定性。”
杨和表示，总结“十五五”规划建议，按照构建市场稳定机制的逻辑，“十五五”期间提高宏观政策导向一致性的根本出路是对合作机制进行事后修复。克oal的目标是鼓励从系统评估和活动之前和期间的主动协调转变，并“建立涵盖政策制定、实施和评估整个周期的制度化框架”。
举更多例子，他表示，“十五五”期间，国家发改委明确表示：所有新政策都要进行评估，以确定宏观政策方向的一致性，现有政策也纳入评估范围。
“这意味着对现有的政策体系进行规范化、制度化的‘体检’和‘调整’。对于那些被认为不符合总体宏观经济政策方向的措施，必须依法及时落实，避免政策根源上的矛盾，夯实调整的基础。”每日。从操作上看，未来将更加注重财政、金融、就业、产业、区域等政策的“复合打击”。
他表示，把经济政策和非经济政策放在统一的评价框架下，审视其综合经济影响，是一个重要的深化方向，从而有效防止非经济政策对市场预期和经济发展产生意想不到的负面溢出效应，“确保不同政策同向而行、形成合力，支撑高质量发展的总体目标”。
与投资者共赢从支持科技创新到关注投资者回报，包括股票市场在内的资本市场不仅被认为是经济发展的晴雨表，也关系到亿万家庭的财富盛衰和消费者信心。用唐哲辉的话说，健全的资本市场可以增加居民收入，通过分红和资产增值增加居民可支配收入，从而增加消费。 “此外，资本市场的稳定运行有助于提升消费者信心。资本市场的稳定运行向宏观经济发出了积极信号，减少了居民对未来收入不确定性的焦虑，释放了住房、汽车、文化旅游等大众消费和增强型消费的需求。”厦门大学经济学院与蚂蚁集团研究院联合开展的《中国家庭财富与消费调查》2025年第三季度调查数据显示，资产市场从配置角度来看，家庭房地产资产持有量趋于稳定。与此同时，家庭金融资产配置不断向多方向发展。一线城市家庭积极参与在股票、新基金（包括外汇基金、债券基金和黄金基金）等金融产品配置中，持有率为53.6%，表明居民资产管理意识有所提升，市场投资信心有所恢复。
“股票基金和其他资产现在约占中国居民资产的15%，大致相当于美国30年前的水平。”在前述中国证券业协会第八次会员会议上，吴庆表示，随着经济、人口变化，以及利率下降和国际金融形势变化，资产及财富管理服务存在巨大需求和潜力。
他称“十五五”时期是“全面深化资本市场改革、加快创建一流银行和投资机构的战略机遇期”。他认为“证券公司产业投资机构要适应时代发展需要，积极应对不同风险偏好、不同规模、不同时期的多元化理财需求，提供更丰富、更精准、更有利于长期投资和价值投资的资金，与投资者实现共赢，共同参与经济和资本市场发展，共享成果。”
投资银行业“必须脱颖而出”，并不是各大机构的“垄断”或“专利”。中小金融机构也要发挥优势、协同发展，向细分领域、特色客户群、重点领域集中资源，努力打造“小而美”的精品投行、特色投行、特色服务商。 ”吴庆特别强调，在监管方面政策上，证监会将重点加强保密监管和“扶正祛邪”。包括对优质机构适当“放松”，进一步优化风险管理指标，充分开放资本空间和杠杆限额，提高资本利用效率，探索对中小证券公司和外资证券公司在保密评估、业务准入等方面实施差异化监管，依法严格监管，违法者从重处罚。
中国青年报/中国青年记者朱赛云
来源：中国青年报
2025年12月16日第05版【编辑：陈海峰】
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